En este espacio dejo mis apuntes acerca de la teoría de agencia y su relación con el entorno y la propiedad.
“El hombre medio o normal es aquel que posee suficiente capacidad para hacerse un concepto de lo que es lícito y de lo que no es lícito, de los que es bueno y de lo que es malo, y reconocer, por experiencia, que lo ilícito y lo malo está reprobado por la opinión general, y en ciertos casos prohibido y penado por las leyes. Lo que quiere decir que el hombre medio o normal posee el concepto y el juicio moral, o sea posee una moral teórica, que constituye un importante motivo o estímulo criminoso-resistente, o criminoso-repulsivo”.
Di Tulio (1950)
El Principal y el Agente
El Agente. Introducción
La teoría de agencia (Jensen, 2005) centra su análisis en los costos que se producen por los esfuerzos de cooperación entre Principal y Agente, los que tienden a perseguir diferentes objetivos, bajo el supuesto de una aversión al riesgo (Eisenhardt, 1989). Sin embargo, Eisenhardt pone como contexto la sobrevaloración del patrimonio bursátil y cómo el mercado de capitales estimula a los directivos de empresa a actuar impulsado por sus intereses personales por sobre los de los…
Riesgo Moral y Cuasi-Rentas: Un Análisis Detallado
Artículo escrito por IA. En el campo de la economía, los conceptos de riesgo moral y cuasi-rentas son fundamentales para entender el comportamiento de los agentes económicos en diferentes escenarios. Ambos términos, aunque distintos en su naturaleza, están interrelacionados y tienen un efecto significativo en las decisiones empresariales y políticas económicas. El riesgo moral, un término popularizado por el economista Kenneth Arrow (1963), se refiere a la idea de que la…
Teoría de agencia. Sus límites I
La presente discusión se ciñe a la idea crítica de la teoría de agencia como ciencia. Esto es a causa de la necesidad de buscar una anticipación a los hechos delictivos entre principal y agente en lo general y los actos del administrador, en lo particular. Esta necesidad es estimable en un contexto del desarrollo de una teoría científica y su ensamble con otras disciplinas que sirvan de influjo para una mejor interpretación, explicación y una…
“hay algunos hombres que buscarán su propia grandeza, o bien oprimiendo a su jefe o a otro que no se relacione con él. […] Por lo general los hombres son ingratos, inconstantes, falsos y fingidores […] ávidos de riqueza y mientras les beneficias, son todos tuyos; […] los hombres olvidan antes la muerte de su padre que la pérdida de su patrimonio. Además, razones para arrebatar los bienes de los demás nunca faltan, y quien empieza a vivir robando siempre encuentra un pretexto para apoderarse de lo de los demás.”
— Maquiavelo
El Agente. Las fuerzas internas I
Los conflictos entre el principal y el agente es un fenómeno estudiado desde los filósofos griegos hasta el día de hoy. Esta relación de carácter contractual, está basada en intereses divergentes entre las partes: principal y agente. Aristóteles y Maquiavelo dejaron evidencia de las fuerzas internas del hombre y su inclinación hacia la maldad y el delito, sobre todo, ante el poder y el dinero. Las fuerzas internas del hombre…
El Agente. Las fuerzas internas II
Siguiendo la idea de que el contrato es un asunto referido a algunas formalidades (lo que en teoría podría llamarse contratos incompletos) y que los reales esfuerzos en torno a la propiedad y el flujo de caja de retorno por la gestión tanto de principal y agente, atienden a la perspectiva subjetiva de las partes acerca del valor, y en particular, al valor residual, que en determinadas circunstancia se denomina…
El Agente. Las fuerzas internas III
Hay un hecho notable en la naturaleza humana: Cambiarán las culturas, los siglos y los avances tecnológicos, pero no dejaremos de ser los de siempre. Esto es muy fácil de verificar si revisamos la reforma de Solón en el siglo VI antes de Cristo, o bien, lo que acontece con la propiedad y la riqueza durante la Revolución Industrial o la Revolución Francesa, las guerras mundiales y las locales; las…
La deuda, el agente y los accionistas
Para continuar, debemos situarnos en la pregunta que se ha hecho en las primeras clases, es decir, ¿qué esperamos de la estructura de capital? En primera instancia, deberíamos responder que: ¡crear valor…! Pero las teorías que hemos visto no nos dan una solución a la pregunta, ya que en un contexto de mercados perfectos -mundo que es pequeño y está fuera de…
El contrato y la biología del Agente. Parte I
La teoría de agencia propone que el problema de agencia radica en la firma del contrato entre Principal y Agente. En cambio, este artículo muestra evidencia donde los motores de la desalineación de intereses entre ambos actores yacen en las bases biológicas del comportamiento del individuo. Así el contrato es solo la puerta de entrada a la organización. Metodológicamente, se analiza la…
El contrato y la biología del Agente. Parte II
Como señala en su investigación Araya y Crespo (2016), el organismo humano es interdependiente en su totalidad, donde los diferentes estímulos activan una diáspora de respuestas recursivas a las condiciones exógenas. Por tanto, el individuo se enfrenta al ambiente de manera activa, donde la intensidad de su comportamiento variará según la propensión del desarrollo de la moral (Bendahan et al., 2015), como también,…
Finanzas del comportamiento. Parte I.
En clases se analiza el concepto de Mercados Eficientes y en ello, la Hipótesis de los Mercados Eficientes (HME). Se indica que existen tres formas de eficiencia de mercado, a saber, una débil, donde la información pasada está contenida en el precio del título y por tanto, la información actual no afecta a la trayectoria del precio; La forma semi fuerte de la eficiencia de los mercados señala que el precio de…
Finanzas del comportamiento. Parte II
Asuntos preliminares El hombre no es un ser racional y sus conductas no se nacen de un pensamiento maximizador de utilidades económicas, más bien, el pensamiento de este hombre no racional descansa en un conjunto de variables cualitativas que surgen o se articulan desde aspectos emocionales y sentimentales de la persona. La idea del homo economicus ha desaparecido. En palabras de De Bondt, et al. (2015)[1], cito textual: “Las finanzas modernas…
El Agente. La antropología criminal I
La necesidad de relacionar la teoría de agencia con la antropología criminal, tiene por objeto explorar el problema de manera multidisciplinaria. Siguiendo las líneas de Popper (1991), no se trata de estudiar un tema en particular, “sino problemas, y los problemas pueden atravesar los límites de cualquier objeto de estudio o disciplina (p.95)”. En este sentido, las nociones de la antropología criminal podrían dar aportaciones tendientes a configurar la relación causal y…
¿Cuáles son las implicancias de la discrecionalidad del agente ante decisiones de infrainversión y sobreinversión?
La discrecionalidad podría considerarse como un comportamiento inadecuado respecto al uso de la información. Esto puede dar paso a problemas de selección adversa y riesgo moral. En concreto, son actuaciones oportunistas del agente en busca de beneficios extraordinarios, lo cual afectará a otros agentes de la economía. Esta discrecionalidad finalmente puede afectar a la creación…
La deuda y el agente
Los conflictos entre el principal y el agente es un fenómeno estudiado desde los filósofos griegos hasta el día de hoy. Esta relación de carácter contractual, está basada en intereses divergentes entre las partes, principal y agente. Aristóteles y Maquiavelo dejaron evidencia de las fuerzas internas del hombre y su inclinación hacia la maldad y…
Dr. Iván Araya Canelo 