¿Cuáles son las implicancias de la discrecionalidad del agente ante decisiones de infrainversión y sobreinversión?

La discrecionalidad podría considerarse como un comportamiento inadecuado respecto al uso de la información. Esto puede dar paso a problemas de selección adversa y riesgo moral. En concreto, son actuaciones oportunistas del agente en busca de beneficios extraordinarios, lo cual afectará a otros agentes de la economía.

Esta discrecionalidad finalmente puede afectar a la creación de valor de las empresas y con ello afectar a los accionistas minoritarios. En este sentido, cuando la empresa enfrenta altos niveles de flujo de caja libre, podría incrementar las actuaciones oportunistas del agente, lo que obligaría al principal a dar paso a ejecutar proyectos con VAN menor a cero, lo que se constituye como una sobreinversión cuyo objetivo es controlar el riesgo moral del agente; un efecto similar ocurre cuando el agente podría verse estimulado a no ejecutar proyectos rentables, pensando que no desea compartir sus utilidades con terceros involucrados, lo cual afectará el valor de la empresa. Esto se denomina infrainversión.

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