Disfruta del material que he reunido en mis clases como profesor de finanzas corporativas
En mis clases, entrego material de estudio que he creado específicamente para enfocar el aprendizaje y promover una discusión informada.
Última Entrada
La Eficiencia del Mercado Financiero: Un Análisis Crítico
El concepto de eficiencia del mercado financiero ha sido objeto de intensos debates y análisis en el campo de las finanzas. La teoría de la eficiencia de los mercados postula que los precios de los activos financieros reflejan toda la información disponible y, por lo tanto, es imposible obtener consistentemente retornos superiores al promedio a través de estrategias de inversión. Sin embargo, esta visión clásica…
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La teoría de Agencia. Una perspectiva biológica
Conferencia realizada en el Congreso Internacional de Investigación Sistemática para la Gestión Empresarial y Tecnológica de la Universidad Norbert Wiener. Perú. Jueves 2 de setiembre, 2021.
¿Por qué realizar adquisiciones y fusiones corporativas?
Conferencia acerca de los móviles biológicos que inspiran a los dueños de empresas a ocupar vastos sectores industriales en pos de alcanzar mayores niveles de recursos que les permitan aumentar su poder y supremacía sobre otros grupos competidores dentro de un territorio.
Esta disertación la presente en un grato encuentro en el Instituto Guatemalteco de Contadores Públicos y Auditores (IGCPA) el 24 de junio del 2021.
En prensa
Métricas a las compensaciones ejecutivas
El advenimiento de los nuevos criterios para juzgar el desempeño empresarial a partir de sus aportes ambientales, sociales y a la calidad de la gobernanza (ESG) traen desafíos en el plan de compensaciones para cambiar el comportamiento de los gerentes.Las empresas no alineadas con estos criterios presentan mejores rentabilidades en el corto plazo, pero a…
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Mujer y directorio
Actualmente, el gobierno del presidente Boric ha puesto en discusión en el Senado la participación de la mujer en los directorios. Sin embargo, entre dilemas y diatribas, Chile está atrasado al menos seis años en esta discusión tan relevante para el desarrollo de los mercados. Pese a esto, temo que esta urgente iniciativa será difícil…
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Litio, una oportunidad para el Estado
Señor Director: El anuncio de una política nacional del litio por parte del Gobierno, que incluye la creación de una empresa estatal que participe en todo el ciclo industrial de este mineral, fue bien recibida por inversionistas internacionales.Parece ser que quienes están lejos, valoran la mayor participación estatal. Ejemplo de ello son las declaraciones de…
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La deuda
El problema de cómo crear valor mediante la deuda es una discusión de más de 70 años en las ciencias del management. Los especialistas han consensuado que no es necesario una teoría general para que el gerente de finanzas tome la mejor decisión del leverage. Revisa este material que podría ser de utilidad.
Finanzas del comportamiento. Parte II
Asuntos preliminares El hombre no es un ser racional y sus conductas no se nacen de un pensamiento maximizador de utilidades económicas, más bien, el pensamiento de este hombre no racional descansa en un conjunto de variables cualitativas que surgen o se articulan desde aspectos emocionales y sentimentales de la persona. La idea del homo…
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Finanzas del comportamiento. Parte I.
En clases se analiza el concepto de Mercados Eficientes y en ello, la Hipótesis de los Mercados Eficientes (HME). Se indica que existen tres formas de eficiencia de mercado, a saber, una débil, donde la información pasada está contenida en el precio del título y por tanto, la información actual no afecta a la trayectoria…
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Adquisiciones y Fusiones. Parte II
En general una fusión es un acto donde dos o más empresas se transforman en una sola, donde las absorbidas aportan sus activos y pasivos donde la absorbente o adquirente paga con acciones propias el aporte realizado. Por otra parte, una adquisición es cuando una empresa toma control operacional sobre otra, mediante la compra de…
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Adquisiciones y Fusiones. Parte I
Asuntos preliminares Los inversionistas o accionistas ante las oportunidades de crecimiento de una industria verán alternativas rentables para orientar recursos hacia la compra de una empresa, sin afectar demasiado sus estructuras operativas, pero sí modificarán sus estructuras de gobierno, sobre todo cuando ocupan posiciones relevantes de participación accionaria, o bien, dentro de los cuerpos de…
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CAPM. Una revisión
La ausencia de certidumbre en el precio de los activos financieros transados en el mercado de capitales lleva a los inversionistas a estimar el riesgo sobre la base de la distribución normal de probabilidades (Gómez, C. & García, M., 2017). Mediante estos cálculos, las decisiones son tomadas en relación con el retorno esperado y el…
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Sobre la infrainversión y la sobreinversión
El problema de las inversiones y el alcance de su realización para que aumente el valor es una discusión que no se ha resuelto desde antaño, por ejemplo, Coase (1937) indicó que el crecimiento de las empresas era una cuestión no determinística, más bien, parte del azar. Por otro lado, la ley de Gibrat (1931)…
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Riesgo Moral y Cuasi-Rentas: Un Análisis Detallado
En el campo de la economía, los conceptos de riesgo moral y cuasi-rentas son fundamentales para entender el comportamiento de los agentes económicos en diferentes escenarios. Ambos términos, aunque distintos en su naturaleza, están interrelacionados y tienen un efecto significativo en las decisiones empresariales y políticas económicas. El riesgo moral, un término popularizado por el economista Kenneth Arrow (1963), se refiere a la idea de que la protección contra los…
Riesgo Moral y Selección Adversa: Análisis Detallado y Ejemplos Prácticos
En el ámbito económico y financiero, existen dos conceptos de particular relevancia: el riesgo moral y la selección adversa. Estos fenómenos, acuñados por destacados académicos como George Akerlof, Michael Spence y Joseph Stiglitz, quienes recibieron el Premio Nobel de Economía en 2001 por su trabajo en este campo, tienen implicaciones significativas en múltiples sectores de la economía. El término «riesgo moral» se refiere a las situaciones en las que un…
El contrato y la biología del Agente. Parte II
Como señala en su investigación Araya y Crespo (2016), el organismo humano es interdependiente en su totalidad, donde los diferentes estímulos activan una diáspora de respuestas recursivas a las condiciones exógenas. Por tanto, el individuo se enfrenta al ambiente de manera activa, donde la intensidad de su comportamiento variará según la propensión del desarrollo de la moral (Bendahan et al., 2015), como también, ajustadas a la personalidad y originalidad intelectual del…
El contrato y la biología del Agente. Parte I
La teoría de agencia propone que el problema de agencia radica en la firma del contrato entre Principal y Agente. En cambio, este artículo muestra evidencia donde los motores de la desalineación de intereses entre ambos actores yacen en las bases biológicas del comportamiento del individuo. Así el contrato es solo la puerta de entrada a la organización. Metodológicamente, se analiza la etiología del delito mediante la teoría de los…
El problema científico de las finanzas. Un esbozo
Antecedentes preliminares El problema científico Muchas de las disciplinas, desarrolladas por la especie humana, buscan convertirse en ciencia. El problema de esto radica en que los hechos y observaciones que defiende una disciplina debe ser testeada para establecer la verosimilitud entre el cuerpo teórico o conceptual y los hechos que reproducen dicha teoría, concepto, o cuerpo teórico. Sin embargo, la historia de las ciencias ha sido una lucha entre grupos…
El Panóptico de Bentham y la Inteligencia Artificial Generativa (IAG)
El pensador inglés Jeremy Bentham propuso un sistema de vigilancia para las cárceles y otras organizaciones en su libro “Panóptico” publicado el año 1791 en Dublín. Este texto también se conoce como “La casa de inspección”. En esencia, la propuesta de Bentham del panóptico es la permanente y perfecta visibilidad de los prisioneros que ignoran…
Ciclo de Maduración y Desequilibrio Financiero. Parte I
El gerente de finanzas debe resolver la dicotomía entre liquidez y rentabilidad, teniendo diversas fuentes de financiamiento necesarias para apoyar las actividades y procesos del negocio productivo. Esta dinámica entre recursos y acciones humanas enfocadas en producir bienes y servicios, por un lado y por otro lado, los recursos y acciones humanas enfocadas en financiar…
¿Qué relación existe entre la teoría de agencia (TA) y la proposición 2 de Modigliani y Miller (MM)?
Las teorías de la estructura de capital tienen diferentes supuestos sobre la base del costo de la información. En este contexto, la TA muestra que la información tiene un costo, en cambio la proposición 2 de MM la información no tiene cargo alguno. En este sentido, la proposición 2 presenta un problema de aplicación en…
Hayek
Hayek decía que la libre competencia no solo debe tener una adecuada organización del dinero, los mercados y los canales de información, sino también, debe descansar sobre todo, en un sistema legal que supervigile o preserve el funcionamiento de la competencia de manera que todos se beneficien de ella (Hayek, 2011 [1944]. pp.86-87).
Las leyes de la libertad de Kant
Para Kant (2013 [1785]) las leyes de la libertad distingue a dos tipos de hombres, a saber: los hombres que correlacionan su voluntad con la razón, cuya producción es una vida moral dentro de leyes universales, guiados por los imperativos categóricos; en cambio, otros hombres cuya ley está regida por objetos que orientan sus actos…
Postpositivismo. Una insinuación
El paradigma postpositivista es una nueva etapa de la historia del conocimiento, que de manera dialéctica y en su contexto existencial, vuelve a las palabras de Epicteto “lo que perturba a los hombres no son los hechos, sino la idea que ellos se hacen de los hechos[1]”. Además, muestra que este nuevo paradigma es algo…
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Epistemología & Administración
La metodología se hace científica cuando es capaz de responder, acerca del objeto de estudio, la problemática lógica, semántica, ontológica, ética y estética. La epistemología o filosofía de las ciencias asegura el diseño estratégico de la investigación científica.
Comparto algunas ideas ontológicas acerca de la veracidad de la administración como ciencia ¿La administración es ciencia?
Dr. Iván Araya Canelo 