Disfruta del material que he reunido en mis clases como profesor de finanzas corporativas
En mis clases, entrego material de estudio que he creado específicamente para enfocar el aprendizaje y promover una discusión informada.
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La integración: escala–deuda–colaterales & operación.
I. El cambio de escala como quiebre del orden financiero El cambio de escala no es un fenómeno gradual; es un quiebre. Las reglas financieras que funcionaban en una empresa pequeña dejan de ser válidas cuando el volumen crece. También pierden efectividad cuando los plazos se extienden y la exposición se multiplica. Lo que antes se resolvía con flexibilidad operativa comienza a requerir arquitectura financiera…
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La teoría de Agencia. Una perspectiva biológica
Conferencia realizada en el Congreso Internacional de Investigación Sistemática para la Gestión Empresarial y Tecnológica de la Universidad Norbert Wiener. Perú. Jueves 2 de setiembre, 2021.
¿Por qué realizar adquisiciones y fusiones corporativas?
Conferencia acerca de los móviles biológicos que inspiran a los dueños de empresas a ocupar vastos sectores industriales en pos de alcanzar mayores niveles de recursos que les permitan aumentar su poder y supremacía sobre otros grupos competidores dentro de un territorio.
Esta disertación la presente en un grato encuentro en el Instituto Guatemalteco de Contadores Públicos y Auditores (IGCPA) el 24 de junio del 2021.
En prensa
Métricas a las compensaciones ejecutivas
El advenimiento de los nuevos criterios para juzgar el desempeño empresarial a partir de sus aportes ambientales, sociales y a la calidad de la gobernanza (ESG) traen desafíos en el plan de compensaciones para cambiar el comportamiento de los gerentes.Las empresas no alineadas con estos criterios presentan mejores rentabilidades en el corto plazo, pero a…
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Mujer y directorio
Actualmente, el gobierno del presidente Boric ha puesto en discusión en el Senado la participación de la mujer en los directorios. Sin embargo, entre dilemas y diatribas, Chile está atrasado al menos seis años en esta discusión tan relevante para el desarrollo de los mercados. Pese a esto, temo que esta urgente iniciativa será difícil…
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Litio, una oportunidad para el Estado
Señor Director: El anuncio de una política nacional del litio por parte del Gobierno, que incluye la creación de una empresa estatal que participe en todo el ciclo industrial de este mineral, fue bien recibida por inversionistas internacionales.Parece ser que quienes están lejos, valoran la mayor participación estatal. Ejemplo de ello son las declaraciones de…
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La deuda
El problema de cómo crear valor mediante la deuda es una discusión de más de 70 años en las ciencias del management. Los especialistas han consensuado que no es necesario una teoría general para que el gerente de finanzas tome la mejor decisión del leverage. Revisa este material que podría ser de utilidad.
Servicios
Los servicios que ofrezco a las empresas se basan en una doctrina financiera clara: el crecimiento no debe afectar la liquidez ni disminuir la riqueza del dueño. Para ello, analizo el negocio desde su base financiera y económica. Me centro en la relación entre operación, caja y decisiones estratégicas. Estas decisiones se toman según un…
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La Dicotomía del Ejecutivo: Entre Incentivos y Desempeño
¿Por qué fracasa el ideal del ejecutivo? En el imaginario empresarial, el ejecutivo ideal es un estratega lúcido, disciplinado, capaz de alinear intereses diversos, tomar decisiones oportunas bajo incertidumbre y sostener el rumbo en entornos volátiles. Sin embargo, ese ideal tropieza una y otra vez con una realidad más humana: limitaciones cognitivas, sesgos atencionales, presiones…
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Limitaciones del CAPM en Mercados Poco Eficientes: Un Análisis Crítico y la Relevancia de Enfoques Alternativos para la Valoración de Empresas No Cotizadas
Limitations of CAPM in Inefficient Markets: A Critical Analysis and the Relevance of Alternative Approaches for Valuing Non-Listed Firms Autor: Iván Araya Canelo Afiliación: Universidad de Santiago de Chile Fecha: 08-11-2024 Abstract Since its development in the 1960s, the Capital Asset Pricing Model (CAPM) has become a foundational tool in modern financial theory, widely used…
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Demostración Matemática de la Aversión al Riesgo en el Modelo CAPM
El Modelo de Valoración de Activos sin Arbitraje (CAPM) es una metodología ampliamente utilizada por investigadores y consultores en el ámbito financiero. Su formulación fue iniciada por William Sharpe en 1960, y los aportes de John Lintner (1965) y Jack Treynor (1966) ayudaron a configurar un modelo que asume que el inversionista es averso al…
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Críticas a la Teoría de Eficiencia del Mercado Financiero
El concepto de eficiencia del mercado financiero ha sido objeto de intensos debates y análisis en el campo de las finanzas. La teoría postula que los precios reflejan toda la información disponible, pero diversas críticas y desafíos han surgido. Factores como evidencia empírica, sesgos cognitivos, asimetría de información y efectos de la liquidez cuestionan esta…
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Riesgo Moral y Cuasi-Rentas: Un Análisis Detallado
Artículo escrito por IA. En el campo de la economía, los conceptos de riesgo moral y cuasi-rentas son fundamentales para entender el comportamiento de los agentes económicos en diferentes escenarios. Ambos términos, aunque distintos en su naturaleza, están interrelacionados y tienen un efecto significativo en las decisiones empresariales y políticas económicas. El riesgo moral, un…
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Preocupaciones del uso de CAPM en la Valoración Empresarial mediante EVA: Limitaciones y Alternativas
La integración del CAPM en la valoración de empresas y la medición de la creación de valor, como en el caso del EVA (Economic Value Added), puede introducir riesgos y potenciales sesgos en las conclusiones y resultados, especialmente en contextos de alta volatilidad. Vamos a profundizar en este análisis: Limitaciones del CAPM en Contextos de Alta Volatilidad Ejemplos Reales Conclusión Crítica El uso del CAPM, especialmente en contextos de alta…
Rentabilidad y Riesgo: Estrategias para el Gerente de Finanzas
Se enseña en las aulas la correspondencia entre la liquidez y la rentabilidad, evocando el adagio «a mayor riesgo, mayor rentabilidad». Sin embargo, ¿cuáles son las implicancias de dicha sentencia para las labores del gerente de finanzas? Discusión Técnica La relación entre riesgo y rentabilidad alude a principios rectores fundamentales. Por ejemplo, una empresa ingresa a un sector industrial esperando obtener tasas de retorno que cubran el costo alternativo del…
Historia de la Teoría de Portafolio: Un pequeño recuento
Artículo escrito por IA. La Teoría de Portafolio es un pilar fundamental en el campo de las finanzas, que ayuda a los inversores a entender cómo diversificar sus inversiones para optimizar el rendimiento y minimizar el riesgo. Esta teoría tiene una rica historia que se remonta a la mitad del siglo XX, con contribuciones de algunos de los pensadores económicos más brillantes. El inicio de la Teoría de Portafolio se…
Implicaciones de Riesgo Moral y Selección Adversa: Ejemplos Significativos
Artículo escrito por IA. En el ámbito económico y financiero, existen dos conceptos de particular relevancia: el riesgo moral y la selección adversa. Estos fenómenos, acuñados por destacados académicos como George Akerlof, Michael Spence y Joseph Stiglitz, quienes recibieron el Premio Nobel de Economía en 2001 por su trabajo en este campo, tienen implicaciones significativas en múltiples sectores de la economía. El término «riesgo moral» se refiere a las situaciones…
El contrato y la biología del Agente. Parte II
Como señala en su investigación Araya y Crespo (2016), el organismo humano es interdependiente en su totalidad, donde los diferentes estímulos activan una diáspora de respuestas recursivas a las condiciones exógenas. Por tanto, el individuo se enfrenta al ambiente de manera activa, donde la intensidad de su comportamiento variará según la propensión del desarrollo de la moral (Bendahan et al., 2015), como también, ajustadas a la personalidad y originalidad intelectual del…
El problema científico de las finanzas. Un esbozo
Antecedentes preliminares El problema científico Muchas de las disciplinas desarrolladas por la especie humana, buscan convertirse en ciencia. El problema de esto radica en que los hechos y observaciones que defiende una disciplina debe ser testeada para establecer la verosimilitud entre el cuerpo teórico o conceptual y los hechos que reproducen dicha teoría, concepto, o…
Teoría de Agencia y Modigliani y Miller: Relación e Impacto en Costo de Capital
Las teorías de la estructura de capital tienen diferentes supuestos sobre el costo de la información. La Teoría de Agencia muestra que la información tiene un costo, mientras que la proposición 2 de Modigliani y Miller asume que la información no tiene costo. Esto genera una paradoja, ya que el aumento de deuda implica un…
La importancia de la libre competencia y el sistema legal en la economía, según Hayek
Hayek decía que la libre competencia no solo debe tener una adecuada organización del dinero, los mercados y los canales de información, sino también, debe descansar, sobre todo, en un sistema legal que supervigile o preserve el funcionamiento de la competencia de manera que todos se beneficien de ella (Hayek, 2011 [1944]. pp.86-87). El legislador…
Las leyes de la libertad de Kant
Para Kant (2013 [1785]) las leyes de la libertad distingue a dos tipos de hombres, a saber: los hombres que correlacionan su voluntad con la razón, cuya producción es una vida moral dentro de leyes universales, guiados por los imperativos categóricos; en cambio, otros hombres cuya ley está regida por objetos que orientan sus actos…
Postpositivismo. Una insinuación
El paradigma postpositivista es una nueva etapa de la historia del conocimiento, que de manera dialéctica y en su contexto existencial, vuelve a las palabras de Epicteto “lo que perturba a los hombres no son los hechos, sino la idea que ellos se hacen de los hechos[1]”. Además, muestra que este nuevo paradigma es algo…
Epistemología y Administración. Parte 4
En los apartados anteriores, se ha explicado la ausencia de una epistemología en la administración, donde más bien, es entendida como un quehacer teleonómico, de un profundo sentido subjetivo en la lucha por la vida, o bien, por la aplicación de la fuerza sobre otros para obtener o apropiarse, de los mejores recursos. Este es…
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Epistemología & Administración
La metodología se hace científica cuando es capaz de responder, acerca del objeto de estudio, la problemática lógica, semántica, ontológica, ética y estética. La epistemología o filosofía de las ciencias asegura el diseño estratégico de la investigación científica.
Comparto algunas ideas ontológicas acerca de la veracidad de la administración como ciencia ¿La administración es ciencia?
Dr. Iván Araya Canelo 